Україна залишила статус "обмеженого дефолту". Які фактори вплинули на це рішення?

Агентство підвищило кредитний рейтинг України, оскільки, за його аналізом, країна змогла відновити співпрацю з більшістю комерційних кредиторів.

Fitch повідомляє, що 18 грудня стало відомо, що 99% тримачів ВВП-варантів погодилися на обмін своїх цінних паперів на облігації України класу "ССС+" (які мають високий ризик дефолту) за курсом 1,34 (за кожен долар у варантах передбачено 1,34 долара в облігаціях). Нові облігації пропонують підвищену процентну ставку - з 4% до 7,25%, з терміном погашення до 2032 року.

Власники ВВП-варантів, які вирішили не здійснювати автоматичний обмін своїх паперів на зазначені облігації, отримають боргові інструменти категорії В з коефіцієнтом 1,36 (1,36 долара в нових облігаціях за кожен долар у ВВП-варантах) з термінами погашення у 2030 та 2034 роках.

До цього моменту агентство зазначає успішну реструктуризацію державного боргу, що відбулася в серпні 2024 року. "На сьогоднішній день Україна вже провела реструктуризацію 98% комерційного зовнішнього державного та гарантованого державою боргу", - йдеться у прес-релізі.

Агентство також зазначило, що 19 грудня Європейський Союз ухвалив рішення про надання Україні кредиту в обсязі 90 мільярдів доларів, що становить 50% від валового внутрішнього продукту країни. "Ця сума забезпечить фінансування (для України - ред.) на більш ніж рік, знижуючи ризики боргової стійкості в найближчій перспективі", - відзначили в агентстві.

Агентство оцінило кредитні ризики України, серед яких виділило військовий аспект. Попри активні спроби адміністрації США досягти перемир'я, агентство підкреслює, що основні питання, такі як територіальні спори, залишаються без відповіді у переговорах із Російською Федерацією. "Тому Fitch не прогнозує зниження інтенсивності бойових дій у найближчому майбутньому", - йдеться в їхньому звіті.

Нагадаймо, під час попереднього перегляду 14 листопада агентство Fitch підтвердило кредитний рейтинг України на рівні "обмежений дефолт". Такий рейтинг був встановлений у середині серпня 2024 року після пониження із переддефолтних рівнів і зберігався, відповідно, з 13 серпня 2024 року по 22 грудня 2025 року. Протягом цього періоду він неодноразово був підтверджений аналітиками Fitch.

ВВП-варанти були створені в рамках боргової угоди, ініційованої на кінець 2015 року тодішньою главою Міністерства фінансів України Наталією Яресько. Кредитори погодилися на списання частини зовнішніх боргів України, що становило близько 4 мільярдів доларів, а також перенесли терміни виплат по боргових зобов'язаннях на загальну суму 15,4 мільярдів доларів. У відповідь на це Україна випустила ВВП-варанти — боргові інструменти, виплати за якими залежать від зростання валового внутрішнього продукту. Наприклад, у випадку, якщо ВВП зросте на 3-4%, кредитори отримують приблизно 3% від цього показника.