Чи зазнала модель цифрових активів Bitcoin (BTC) для казначейства краху? Представник банківського сектору стверджує, що це не так.
Консолідація є невідворотною, адже команди з ясними стратегіями здобувають перемогу над тими, хто не вміє ефективно спілкуватися або реалізовувати свої плани, -- підкреслив Чун.
Фірми, які займаються управлінням цифровими активами Bitcoin (DAT), в останні тижні не раз з'являлися в новинах, здебільшого з негативним підтекстом.
Різке зниження на ринках криптовалют і падіння вартості акцій провідного корпоративного власника біткойна у світі, компанії Strategy (MSTR), яке перевищило 40% (на 27 листопада) цього року, викликало у деяких сумніви щодо стабільності цих компаній.
Несподіване відставання стратегії від біткойна (зниження приблизно на 2% цього року) в останні місяці може бути пов’язано з ризиком можливого включення до індексу, а не з загальною динамікою криптовалютного ринку, відповідно до інформації від Wall Street JPMorgan. Проте падіння акцій MSTR та інших компаній, пов'язаних з біткойном, все ще викликає питання: чи дійсно модель управління цифровими активами біткоїна зазнала краху?
На думку Еліота Чуна, який є керуючим партнером інвестиційного банку Architect Partners, ситуація виглядає інакше.
"Це найцікавіший період для BTC DATs, адже в реальному часі ми бачимо і ще побачимо, які DATs зможуть успішно маневрувати та комунікувати під час цього першого 'макро' цінового руху вниз," -- заявив Чун в інтерв'ю для CoinDesk."
"Ми перебуваємо на початковій стадії розвитку як індустрія і досі не визначили категорію DAT, тому важко стверджувати, чи є ця модель ефективною," зазначив він.
Чун сегментує ландшафт біткойн DAT на чотири основні категорії, які в даний момент активно розвиваються в реальному часі.
"Чисті" DAT, які зосереджують практично всі корпоративні ресурси на максимізації результатів, що виражаються в біткоїнах, зазвичай вказуються як BTC на акцію. "Виробничі" DAT, які насправді створюють біткоїн через такі процеси, як майнінг. "Гібридні" DAT, які сприймають криптовалюту як ключовий елемент, але разом з тим займаються не-BTC проектами, а також "учасницькі" DAT, які просто зберігають цифрові активи у своєму портфелі й використовують їх у ролі інструменту на ринку капіталу.
Оскільки ці категорії проводять публічні експерименти, невдачі є неминучими. Проте, як зазначає Чун, це цілком звичайне явище для будь-якої нової моделі капіталу на корпоративному чи ринковому рівні.
На думку Чуна, основним викликом, який стоїть перед усіма bitcoin DAT, є питання доходу: як створити прибуток або стабільний грошовий потік, незалежно від того, чи буде він в BTC чи в іншій валюті. Не кожен з них зможе впоратися з цим завданням.
Він прогнозує, що за наступні п'ять років близько 50% нинішніх чистих, виробничих та гібридних DAT перестануть існувати внаслідок банкрутства, делістингу, злиття або купівлі.
Близько 35% виживуть без перевищення показників, 10% випередять основні ринкові індекси, такі як S&P 500, а топ-5% можуть кинути виклик десятирічному злету "Величної Сімки", повертаючи понад 700% у період з 2025 по 2034 рік, заявив Чун.
Чи здатні ці компанії витримати справжнє економічне сповільнення? Це залежить від того, як визначати "серйозне". Якщо враховувати недавнє коригування, Чун очікує, що більшість DAT пройдуть цей етап. Справжнім випробуванням стане глибокий макроекономічний стрес, де операційна чіткість, дисципліна у веденні казначейства та переконливий план відокремлять тих, хто виживе, від тих, хто стане мішенню.
Отже, що чекає на цю індустрію далі? Як і будь-яка інша галузь, яка зростає з надзвичайною швидкістю під час бичачого ринку і починає руйнуватися під час спаду, це консолідація.
Компанії, які поєднують дисципліну традиційних фінансів із глибоким розумінням біткоїна, розроблять послання, які знайдуть відгук у інвесторів, та зможуть ефективно залучати й розпоряджатися капіталом. А ті, хто не зможе цього зробити, будуть викуплені, часто іншими DAT, - зазначив Чун.
У майбутньому він прогнозує, що найбільш потужні гравці стануть мішенню для придбань з боку найбільших публічних компаній у світі. Це відбудеться на фоні зростання вартості біткоїна до $1 млн, адже корпоративні казначейства все більше починають сприймати BTC як стратегічний актив, а не просто спекулятивний.
