Українцям слід бути готовими до нового підвищення цін: Національний банк не передбачив, що зростання вартості долара призведе до інфляції.
Пік підвищення роздрібних цін в Україні очікується в першій половині 2025 року, з можливим зростанням до 15%. За підсумками поточного року, інфляція може знизитися до 8,5%. Серед різноманітних класичних факторів інфляції, аналітики фінансових установ, опитані OBOZ.UA, виділили не лише посушливу погоду та зростання цін на енергоресурси, а також девальвацію гривні, яка впливає на ціни практично всіх товарів.
Нагадаємо, торік не виправдався жоден з інфляційних прогнозів Нацбанку. За підсумком 2024-го, індекс споживчих цін, за підрахунком Держслужби статистики, становив 12%, що значно вище очікувань НБУ, які регулятор озвучував щокварталу.
Дізнайтеся про майбутні зміни цін у статті на OBOZ.UA.
НБУ не зміг точно спрогнозувати рівень інфляції в Україні.
Олександр Паращій, який очолює аналітичний департамент інвестиційної компанії Concorde Capital, нагадав виданню OBOZ.UA про всі прогнози інфляції, озвучені регулятором.
У жовтні 2024 року Національний банк прогнозував, що інфляція на 2025 рік складе 6,9%. Проте пізніше, у відповідях для OBOZ.UA, ця оцінка була переглянута і підвищена до 7%. Однак багато експертів ставляться до цього прогнозу скептично, встановлюючи свої очікування на більш високому рівні.
"Національний банк надає офіційний прогноз інфляції на рівні 6,9% до кінця 2025 року, відповідно до даних жовтня. У той же час, у меморандумі Міжнародного валютного фонду за грудень, як і в жовтневому, вказується цифра 7,5%. Враховуючи поточні тенденції, інфляція в кінці цього року може коливатися в межах 8,0-8,5%," - зазначив Паращій.
На схожий сценарій очікують й інші фінансові аналітики, та підкреслюють зростання цін найближчим часом - у січні-червні. Водночас вони звертають увагу на вагомість при цьому валютного чинника.
"Ми сподіваємося, що в першій половині 2025 року інфляція залишиться на рівні не вище 15% у річному вимірі, після чого, ймовірно, почне знижуватися. Eavex Capital прогнозує, що за підсумками 2025 року інфляція становитиме 8,5%. Найбільшим ризиком для інфляційної ситуації є здатність Національного банку утримати курс гривні нижче позначки 46,50 грн/$ до кінця цього року", - зазначив директор аналітичного департаменту інвестиційної компанії Eavex Capital Дмитро Чурін в коментарі для OBOZ.UA.
Тільки деякі аналітики вважають сценарій НБУ з 7% реалістичним, але навіть вони прогнозують підвищення цін восени та взимку. "Ми передбачаємо зниження інфляції до 7% до кінця 2025 року, хоча в зимові та весняні місяці вона може перевищити 10%," – поділився своїми думками з OBOZ.UA Віталій Ваврищук, керівник департаменту макроекономічних досліджень групи ICU. Він також навів основні чинники, на яких ґрунтується його прогноз:
Фінансові експерти зазначають, що, хоча Національний банк має завдання контролювати інфляційні процеси, йому не завжди вдається адекватно аналізувати основні цінові чинники.
"Цілком імовірно, що реальний рівень інфляції перевищив прогнози НБУ через значне зростання інфляційних витрат. Це стало наслідком низького врожаю, зростання витрат на заробітну плату та електроенергію, а також посиленого впливу коливань валютного курсу. Крім того, в кінці року погіршилися девальваційні очікування серед бізнесу, що призвело до закладення вищого курсу в ціни", - прокоментував Олександр Паращій.
На інфляцію впливає активна девальвація, яку дозволяє Нацбанк
Інші фахівці вважають, що обмежене бачення регулятора також пов’язане з ускладненою військовою обстановкою.
"Інфляція дійсно є непередбачуваною через активні бойові дії. Насправді, неможливо не враховувати ризики нових відключень електрики через удари по енергетичній інфраструктурі. Окрім того, є глобальні фактори, що не підлягають виключенню, зокрема ціни на нафту, які, в свою чергу, визначають вартість пального. На жаль, така невизначеність продовжить негативно впливати на основні макроекономічні показники і в цьому році", - підкреслив Дмитро Чурін.
Чи не єдине, що Національний банк міг зробити в цій ситуації, так це запобігти різкому падінню курсу гривні.
Проте в своїй курсовій політиці Національний банк України обрав досить обережний підхід, в основному компенсуючи дефіцит торговельного балансу через свої валютні інтервенції. Як зазначив Паращій, вплив 1% зростання курсу долара на споживчу інфляцію складає приблизно 0,3-0,5%.
Протягом минулого року, згідно з офіційним звітом, Нацбанк продав на валютному ринку зі свого резерву рекордний обсяг долара - $35,3 млрд грн. Для порівняння: у 2023-му - $28,6 млрд, 2020-го - $22,7 млрд. При цьому гривня починала 2024 рік офіційним курсом 38 грн/$, а завершила - 42,04 грн/$, тобто у річному вимірі девальвація нацвалюти сягнула 10,6%.
"За 2024 рік Національний банк України витратив близько 35 мільярдів доларів із резервів для стабілізації курсу гривні на міжбанківському ринку. Ця цифра встановлює новий рекорд в історії України і вказує на те, що тиск на гривню триває через негативний торговий баланс країни," - зазначає Дмитро Чурін.
Експерти сподіваються на нові валютні інтервенції з боку регулятора, і він виправдовує їхні очікування. У своєму першому звіті за 2025 рік Національний банк України оголосив про продаж валюти в обсязі $1,04 млрд в період з 6 по 10 січня, що дозволило задовольнити значну частину попиту на долар на міжбанківському ринку.
Аналітики дискутують про частку спекулятивного попиту на валюту та можливість його зменшення у випадку підвищення облікової ставки НБУ. Лише один з опитаних фахівців висловив припущення про таку перспективу - зростання ставки з 13,5% до 14% річних у січні.
"Олександр Паращій висловив думку, що Національний банк, ймовірно, збільшить процентну ставку в січні, щонайменше на 0,5%."
Відповідно до затвердженого розкладу, оголошення результатів засідання монетарного комітету заплановано на четвер, 23 січня.
