Українська тема продовжує залишатися у фокусі обговорень.

Що найбільше турбує європейських партнерів? Підсумки економічного огляду з Весняних зборів МВФ та Світового банку.

Останній день Весняних зборів Міжнародного валютного фонду та Світового банку в столиці США, Вашингтоні. У великому конференц-залі зібралися десятки міністрів фінансів і голів центральних банків, що представляють країни Центральної, Східної та Південно-Східної Європи (CESEE), разом із їхніми колегами з МВФ.

Незважаючи на те, що за плечима вже п'ять насичених днів (делегація НБУ провела близько 60 зустрічей), всі учасники готові до конструктивного діалогу, оскільки він значною мірою вплине на стратегії роботи у найближчі шість місяців.

Директор Європейського департаменту МВФ Альфред Каммер підіймається з місця, щоб розпочати Регіональний економічний огляд (REO), який, якщо забігти наперед, супроводжуватиметься дуже активною дискусією.

Найважливіші висновки цього обговорення як орієнтири на майбутнє.

Альфред Каммер звернув увагу на складну ситуацію в міжнародному середовищі, викликану посиленням торгової напруженості, зокрема між США та Китаєм. Колеги зазначали, що негативні наслідки викликані не лише введенням тарифів, а й різким збільшенням невизначеності, що вже вплинуло на бізнес-прогнози, інвестиційні рішення та загальну макрофінансову ситуацію в Європейському Союзі.

Невизначеність перетворюється на один із найпоширеніших ризиків, особливо для малих відкритих економік. В таких обставинах стабільність та прогнозованість дій центральних банків і урядів стають надзвичайно важливими.

Оцінку можливих наслідків торгових конфліктів у світі для економіки України ми представили в Інфляційному звіті за квітень. На сьогодні прогнозується помірний вплив, який вже враховано в наших нових оцінках.

Попри численні труднощі, експерти Міжнародного валютного фонду та європейських держав очікують на зростання світової економіки, хоча й у менш динамічному темпі. Подібні тенденції прогнозуються також у країнах Центральної та Східної Європи.

Такі країни, як Хорватія, Литва та Естонія, відзначили стійкість своїх економік завдяки пожвавленню в ключових країнах-партнерах і проведенню реформ. Однак ризики рецесійних процесів залишаються високими через глобальні торговельні протистояння, інфляційний тиск і триваючу війну Росії проти України.

Необхідні спільні зусилля на рівні регіону та ЄС для максимально ефективного використання можливостей і мінімізації ризиків торговельних протистоянь у світі.

На даний момент думки експертів звучать так: навіть у разі повного розриву торговельних зв'язків між Сполученими Штатами та Китаєм, вплив на Європу залишиться незначним. Прогнозується, що імпорт до Європейського Союзу підвищиться лише приблизно на 3%. Цей показник не є критичним, і виклики, що виникають, можна буде подолати.

Одночасно деякі співрозмовники висловили занепокоєння з приводу зростання глобального протекціонізму, який, на їхню думку, може в довгостроковій перспективі знизити конкурентоспроможність Європи та спричинити серйозні наслідки для економіки цього регіону.

Колеги з МВФ представили дослідження про вплив євроінтеграції. Висновок звучить так: країни, що приєдналися до ЄС, через 15 років мали ВВП на 30% вищий, ніж ті, що залишилися поза ЄС. Імпульс розвитку надали структурні реформи, що впроваджувалися в межах наближення до членства в блоці.

У цьому підсумку я вбачаю ще один підтверджуючий аргумент для активізації євроінтеграційних процесів в Україні. На сьогодні існують всі необхідні умови та підтримка з боку партнерів з Європейського Союзу.

У контексті дослідження МВФ цікаво згадати аналіз фахівців НБУ з Інфляційного звіту за січень 2024 року. Він засвідчив, що сама по собі перспектива членства в ЄС та виконання відповідних умов можуть стимулювати економічне зростання країни ще до офіційного її вступу, а процес інтеграції - зовнішню торгівлю та залучення інвестицій.

Єврозона оголосила про досягнення запланованого рівня інфляції, який складає приблизно 2%, що створює можливості для обережного зниження ставок у монетарній політиці.

Для країн з ринками, що розвиваються, ситуація складніша - інфляція є стійкішою і вищою. Колеги особливо стурбовані стійким зростанням реальних зарплат, що погіршує конкурентоспроможність і закріплює інфляційний тиск. Важлива озвучена рекомендація центробанкам країн, що розвиваються - бути надзвичайно обережними під час пом'якшення монетарної політики.

Ці виклики є більш ніж актуальними для України, незважаючи на різницю в масштабі. Бачення колег багато в чому збігається з нашим власним та заявами НБУ. Буквально в понеділок оприлюднили підсумки дискусії Комітету з монетарної політики НБУ, у яких зазначається, що пом'якшення політики можливе лише після проходження піку цінового сплеску та отримання впевненості у стійкому зниженні інфляції до цілі. Водночас, ураховуючи невизначеність, НБУ залишається гнучким у своїй політиці.

Попередні кризові епізоди засвідчили, що вартість закріплення інфляції на високих рівнях є значно вищою за витрати центробанків на її приборкання. Побачив серед колег - і це гарний сигнал - готовність обходити граблі, на які наступили багато центробанків під час попередніх криз.

У світлі загострення торгово-політичних конфліктів питання про незалежність центробанків набуває ще більшої актуальності. Наголошувалося на необхідності забезпечення їхнього захисту, особливо під час високих рівнів інфляції та політичних криз.

Важлива думка, озвучена під час огляду: "перемога над інфляцією значною мірою стала можливою завдяки незалежності монетарної політики". Колеги наголошували на необхідності постійно нагадувати суспільству про цінність незалежності центробанків, щоб запобігти ерозії підтримки у спокійні часи. Ця позиція максимально відгукується.

Безперечно, Україна залишається важливою темою для обговорення серед наших європейських партнерів. Підкреслюється, що агресія Росії проти України виходить за межі наших територій і має серйозні економічні наслідки для всього регіону. Сусідні країни, такі як Молдова, переживають енергетичні кризи, торговельні збої та соціальні виклики внаслідок напливу біженців. Це лише один з численних прикладів.

Для України важливо, що цей меседж лунає під час одного з основних оглядів Весняних зборів Міжнародного валютного фонду та Світового банку, оскільки це є вагомим підтвердженням справедливості щодо використання заморожених активів Російської Федерації. Це також підкреслює законність наших дій у контексті концепції контрзаходів, яку ми активно підтримуємо.