В очікуванні економічного "удару": як Міжнародний валютний фонд продовжує підтримку України фінансово.
У третьому кварталі економіка може зазнати несподіваного удару.
1 липня Україна отримала дев'ятий транш кредиту від Міжнародного валютного фонду, який становить приблизно 500 мільйонів доларів. Це сталося в рамках чотирирічної кредитної програми EFF, підписаної урядом України з МВФ у березні 2023 року. В цілому з 15,6 мільярдів доларів, передбачених програмою, Київ вже отримав 10,6 мільярдів.
Всі фінансові ресурси останнього траншу, так само як і восьми попередніх, будуть використані для покриття бюджетних витрат. "Ми направимо ці кошти на фінансування першочергових бюджетних потреб," - зазначив прем'єр-міністр Денис Шмигаль.
Місія Міжнародного валютного фонду здійснила огляд програми ще в травні. Для того, щоб рада директорів змогла ухвалити рішення про виділення фінансування Україні, необхідно було затвердити бюджетну декларацію на 2026-2028 роки й підготувати план реформування митної служби (prior action). Усі ці умови були виконані, що дозволило раді директорів МВФ прийняти позитивне рішення.
До нової редакції меморандуму МВФ додав 4 нових структурних маяки і переніс терміни виконання чотирьох, встановлених раніше.
Нові "структурні орієнтири"
"Маяки", терміни виконання яких були зміщені.
У новій редакції меморандуму з МВФ негативний сценарій, як і раніше, передбачає завершення війни в другому кварталі 2026 року. При цьому, основний "шок" прогнозується на третій квартал 2025 року.
Поняття "шок" в даному контексті означає зниження показників валового внутрішнього продукту в умовах ескалації конфлікту та зростання інтенсивності бойових дій. На даний момент фонд очікує, що економіка в цьому році зросте на 2-3%, проте перспективи залишаються невизначеними.
Враховуючи складну поточну ситуацію та невизначеність щодо її подальшого розвитку, Міжнародний валютний фонд не вимагає впровадження будь-яких кардинальних заходів.
Збільшення податкових ставок, зокрема, податку на додану вартість (ПДВ), передбачено, але тільки у випадку крайньої необхідності. На цей рік його впровадження поки що не планується. Водночас, система спрощеного оподаткування може бути переглянута вже у 2027 році, з наміром обмежити її застосування для великих підприємств. Також планується перейти до більш прогресивної шкали оподаткування доходів фізичних осіб, оскільки наразі ставка ПДФО складає 18%.
Планується також збільшення тарифів на комунальні послуги для громадян, однак це відбудеться лише після завершення війни.
"МВФ проявляє гнучкість і адаптивність через постійні зміни обставин в Україні. Війна триває, змінюються фактори і прогнози. За підсумком останнього перегляду програми були лише підправлені деякі гострі кути", - зазначив у коментарі РБК-Україна фінансовий аналітик Андрій Шевчишин.
Рівень фінансових вливів від Міжнародного валютного фонду для державного бюджету не є значним. У цьому році Україна очікує отримати від фонду 2,7 мільярда доларів, але при цьому зобов'язана повернути 1,8 мільярда за попередніми кредитами.
Продовження стабільної співпраці з Міжнародним валютним фондом є ключовим фактором для залучення фінансування від інших донорів, зокрема від Європейського Союзу в рамках програми Ukraine Facility.
Фінансування цієї програми, що становить 50 млрд євро, включаючи як кредити, так і гранти, буде надано в період з 2024 по 2027 рік. Ці кошти призначені для підтримки бюджету, реалізації реформ та модернізації країни.
Проте, навіть якщо Україна виконає всі поставлені вимоги, абсолютна впевненість у забезпеченні необхідного фінансування в повному обсязі в цьому році відсутня. Основні ризики, які варто врахувати, є суттєвими: це тривалість конфлікту та стабільність міжнародної підтримки.
Якщо бойові дії триватимуть після середини 2026 року, то МВФ доведеться переглядати параметри програми.
